今年以來，熊貓債發(fā)行規(guī)模不斷攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行起始日計算，截至10月17日，今年以來熊貓債已發(fā)行1225億元，同比大幅增加447億元。業(yè)內(nèi)專家表示，熊貓債市場隨著我國資本市場對外開放和人民幣國際化進程日益發(fā)展壯大，后續(xù)熊貓債發(fā)行規(guī)模有望進一步擴大，更好服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。

制度安排更加完善

近期，多單熊貓債接連成功發(fā)行引起市場關(guān)注。10月16日，中國銀行作為牽頭主承銷商和簿記管理人，協(xié)助埃及在中國銀行間市場成功發(fā)行35億元可持續(xù)發(fā)展熊貓債。

中國銀行介紹，此次發(fā)行實現(xiàn)了非洲地區(qū)熊貓債零的突破，同時也是首單可持續(xù)發(fā)展主權(quán)熊貓債、首單采用擔(dān)保結(jié)構(gòu)的主權(quán)熊貓債。

對于今年熊貓債發(fā)行規(guī)模快速增長的原因，東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪分析，今年以來，人民幣融資成本相對于美元融資進一步降低，發(fā)行熊貓債等人民幣債券具有明顯的成本優(yōu)勢。

針對熊貓債市場的各項制度安排更加完善，也是推動熊貓債發(fā)行規(guī)模快速增長的原因之一。例如，去年12月，中國人民銀行和國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于境外機構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券資金管理有關(guān)事宜的通知》，完善熊貓債資金管理要求，進一步便利境外機構(gòu)在境內(nèi)債券市場融資。

今年以來，交易商協(xié)會順應(yīng)市場需求，繼續(xù)推動熊貓債機制優(yōu)化，包括放開注冊發(fā)行環(huán)節(jié)主承銷商家數(shù)限制、實現(xiàn)熊貓債多品種統(tǒng)一注冊全流程線上化、深化境外交易所掛牌試點等，在提升業(yè)務(wù)質(zhì)效的同時，擴大開放效果。

增長空間仍然較大

業(yè)內(nèi)專家表示，未來熊貓債市場規(guī)模有望進一步擴大，同時，也將在助力人民幣國際化上發(fā)揮更大功效。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，目前熊貓債市場發(fā)行人和投資主體日趨多元，產(chǎn)品創(chuàng)新也逐步活躍，未來熊貓債市場的深度和廣度將繼續(xù)提升，從而增強債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

“考慮到跨境人民幣在投融資方面均展現(xiàn)出一定優(yōu)勢，未來熊貓債市場擴容將是大概率事件。”白雪表示，一方面，海外市場高利率仍將持續(xù)一段時間，這意味著境外機構(gòu)發(fā)行人民幣債券仍將能在這一窗口期享受融資成本優(yōu)勢；另一方面，國內(nèi)政策利率下調(diào)將推動國內(nèi)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇力度進一步增強，基本面長期向好，人民幣債券資產(chǎn)中長期收益穩(wěn)定且可預(yù)期。

在人民幣國際化方面，白雪認(rèn)為，熊貓債作為人民幣跨境投融資工具之一，是優(yōu)化人民幣跨境循環(huán)、推進人民幣國際化進程的重要渠道。熊貓債放量發(fā)行將有利于人民幣的“國際輸出”。同時，跨境持續(xù)使用人民幣，有利于更多境外機構(gòu)投資者參與中國債券市場，形成人民幣回流機制，從而建立起人民幣國際化使用的“閉環(huán)”。

交易商協(xié)會也在日前表示，下一步將繼續(xù)深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進高水平對外開放的戰(zhàn)略部署，深入把握市場開放形勢、著眼市場一線需求，積極推動熊貓債市場提質(zhì)增效，切實服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。