周三，滬深兩市雙雙高開，隨后跌至水線之下震蕩，午后市場(chǎng)呈倒“V”型走勢(shì)，成長(zhǎng)風(fēng)格出現(xiàn)兌現(xiàn)壓力造成指數(shù)逐步回落，最終三大指數(shù)均下跌翻綠。截至收盤，滬指下跌0.23%，報(bào)3371.92點(diǎn)，深成指下跌0.17%，報(bào)10843.23點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.58%，報(bào)2191.27點(diǎn)，兩市合計(jì)成交1.68萬(wàn)億元。

盤面上看，傳媒、通信、計(jì)算機(jī)板塊漲幅居前，不過(guò)TMT風(fēng)格昨日午后均出現(xiàn)1%以上的回調(diào)，建筑、環(huán)保、公用事業(yè)板塊也在漲幅榜前列，午后調(diào)整相對(duì)較小;跌幅榜看，美容、煤炭、食飲跌幅居前，成長(zhǎng)風(fēng)格走強(qiáng)時(shí)消費(fèi)板塊表現(xiàn)不佳，大資金參與度仍然不及中小資金造成藍(lán)籌價(jià)值板塊表現(xiàn)弱一些，不過(guò)總體看消費(fèi)板塊也在緩步修復(fù)進(jìn)程之中，美容、醫(yī)藥、建材等板塊今年已經(jīng)成功轉(zhuǎn)漲。

技術(shù)面看，如前所說(shuō)大盤在3400點(diǎn)附近存在比較強(qiáng)的壓力，指數(shù)在2月下旬探至3380點(diǎn)后已震蕩至今，始終未觸及3400點(diǎn)，若持續(xù)不能取得突破則可能面對(duì)部分浮盈籌碼獲利了結(jié)的壓力;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)仍處于均線密集區(qū)與籌碼密集區(qū)中，上方多條均線對(duì)指數(shù)上行造成壓力，短期仍需耐心等待指數(shù)在震蕩過(guò)后的方向選擇。后市來(lái)看，上周五美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布，2月新增非農(nóng)就業(yè)為15.1萬(wàn)人，高于前值的14.3萬(wàn)但低于預(yù)期的16萬(wàn)人;失業(yè)率層面，失業(yè)率由1月的4.0%小幅提升至4.1%。分項(xiàng)上看私人部門單月新增14萬(wàn)人，環(huán)比增加5.9萬(wàn)，但政府部門收縮明顯，由前值的4.4萬(wàn)人大幅收窄至1.1萬(wàn)人，或受到特朗普削減政府雇員政策影響。2月失業(yè)率同比走高與1月職位空缺率見頂回落相符，就業(yè)市場(chǎng)熱度有所減退，不過(guò)從報(bào)酬水平上看2月私營(yíng)部門時(shí)薪增速小幅回升至4%，保持一定韌性。

在特朗普關(guān)稅政策影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不確定性有所增加，從密歇根大學(xué)給出的消費(fèi)者信心指數(shù)看，2月指標(biāo)從71.7大幅下跌至64.7，創(chuàng)下2024年來(lái)的最低值。1月PCE數(shù)據(jù)、零售銷售數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期，關(guān)稅政策影響下美國(guó)通脹或難以迅速達(dá)到聯(lián)儲(chǔ)要求，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，后續(xù)若美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱可能會(huì)加劇全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。國(guó)內(nèi)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)A股也將造成一定影響，不過(guò)當(dāng)下A股市場(chǎng)核心矛盾依然在內(nèi)不在外，做好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)才能固本培元。本周兩會(huì)順利閉幕，會(huì)上提出的一系列目標(biāo)和政策舉措都很振奮人心，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%目標(biāo)在當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境下并不是容易實(shí)現(xiàn)的，但管理層依舊充滿信心，財(cái)政政策和貨幣政策雙管齊下，擴(kuò)大赤字率加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，適時(shí)降準(zhǔn)降息確保流動(dòng)性環(huán)境合理寬松，促內(nèi)需和穩(wěn)地產(chǎn)也將穩(wěn)步推進(jìn)，中長(zhǎng)期基本面仍可保持樂觀。

投資策略上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期波動(dòng)或?qū)股市場(chǎng)造成一定擾動(dòng)，不過(guò)更需關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況。市場(chǎng)方面短期指數(shù)出現(xiàn)高量滯漲情況需關(guān)注階段浮盈籌碼兌出風(fēng)險(xiǎn)，可適當(dāng)高低切換或適度止盈落袋為安。低位順周期藍(lán)籌白馬適合做中長(zhǎng)線底倉(cāng)配置，成長(zhǎng)板塊可轉(zhuǎn)入有業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的，以免4月季報(bào)期出現(xiàn)“殺估值”或“雙殺”的情況。