國家統計局12日公布，2023年12月份CPI(居民消費價格指數)同比下降0.3%，降幅較上月收窄；全年CPI比上年上漲0.2%。

分析人士表示，2023年的“低通脹”現象，是由“豬周期”進入下行區間、全球大宗商品價格下行以及疫情“疤痕效應”導致居民消費信心不足等多重原因導致。展望2024年，隨著穩增長、促消費政策持續發力，需求有望持續回暖，通脹水平也將溫和回升。

12月CPI同比降幅收窄，全年“低通脹”現象值得重視

據國家統計局數據，2023年12月份，受寒潮天氣及節前消費需求增加等因素影響，CPI環比由降轉漲，同比降幅收窄0.2個百分點。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，去年12月CPI同比與環比表現符合預期。當月食品受寒冷天氣影響有所上漲但幅度有限，其中肉類價格依舊保持低位也限制了食品漲幅；能源價格則受外部傳導和持續保供穩價政策影響環比下行。“食品與能源一漲一跌有所抵消。”

而扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅保持穩定。“核心CPI表現平穩，環比符合季節性，同比則與上月持平，繼續處于較低的歷史10%分位附近。”溫彬稱。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，去年12月核心CPI的表現，意味著當前并未形成通縮格局，但低通脹現象值得重視，后期促消費政策空間很大。

通脹反映出物價上漲水平，但通脹絕不是越低越好。研究表明，需求不足導致的“低通脹”，往往伴隨著信貸增速下降、投資和消費下降、經濟增速下降、失業率上升、股票和房地產價格下降等一系列連鎖表現。

溫彬表示，2023年全年CPI上漲0.2%，并未出現年初預期的疫情放開后的通脹回升現象。其中既有豬肉對食品價格的拖累，也有全球大宗商品價格下行的影響。而核心CPI回升幅度不及預期，保持在歷史偏低的位置，反映了居民消費需求依舊不足。

展望2024年:穩增長持續發力，CPI有望溫和回升

截至去年12月，CPI已經連續三個月同比負增長，但是這一趨勢并不會長久延續。

去年底召開的中央經濟工作會議將“著力擴大國內需求”作為九項重點工作之一，提出推動消費從疫后恢復轉向持續擴大，培育壯大新型消費，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費增長點。穩定和擴大傳統消費，提振新能源汽車、電子產品等大宗消費。

溫彬表示，外部環境方面，隨著美聯儲加息結束，上半年有望開啟降息，對我國的掣肘逐漸減弱。國內方面，央行四季度貨幣政策委員會例會提出“更加注重做好逆周期和跨周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能”，上年末國有行和股份行下調存款利率，負債成本下降為貸款利率下調打開了空間。

“2024年一季度降息的概率正在上升。”溫彬稱，預計隨著擴內需政策逐步發力，疊加春節錯位因素影響，2024年2月CPI同比大概率能回升至上漲區間。

王青預計，在2024年穩增長政策發力過程中，各部門對促消費將更為重視，特別是財政投入有可能加大，這包括各地更大規模發放消費券和消費補貼等。這在短期內能夠推動經濟增速向潛在增長水平靠攏，暢通國民經濟大循環，長期來看則有助于引導經濟增長方式從投資依賴向消費驅動轉換，夯實經濟高質量發展基礎。

財信研究院副院長伍超明表示，展望2024年，預計豬肉和原油由拖累轉為平穩支撐，以及國內需求回升向好，均有利于CPI中樞企穩回升。2024年CPI同比整體偏溫和，全年約增長1.0%，呈整體回升態勢。