四季報:全年營收超130億元，首次實現(xiàn)全年經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正)

在去年各大車企大打價格戰(zhàn)的極端市場環(huán)境下，新能源車企的日子都不好過。

但是小鵬汽車新鮮出爐的2023年Q4財報卻給人帶來不一樣的感覺。

營收毛利雙增長，現(xiàn)金儲備維持高位

首先，從交付量出發(fā)，2023年上半年，小鵬汽車的銷量較為低迷，但2023年下半年持續(xù)回暖，2023年12月小鵬汽車的交付量達到創(chuàng)紀錄的20115輛，同比增長78%。

交付量的回暖，帶動業(yè)績持續(xù)修復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，四季度，小鵬汽車總收入創(chuàng)新高，季度環(huán)比增長了53%，同比增長154%，達到130.5億元人民幣。

公司在交付量和總收入上的穩(wěn)步增長，不僅反映出其產(chǎn)品依然具有吸引力，同時也預(yù)示著其在激烈的市場競爭中依舊保持了強大的競爭力。

對于市場最為關(guān)心的毛利率情況，盡管四季度車市依舊面臨著大打價格戰(zhàn)的激烈競爭局面，但小鵬的Q4的毛利率給了投資者一些驚喜，實現(xiàn)了由負轉(zhuǎn)正。2023年第四季度，小鵬毛利率達到了6.2%，較上個季度提升了8.9個百分點。

其中，整體成本的大幅降低是一個重要因素。在去年二季度業(yè)績會上，小鵬汽車董事長何小鵬曾表示，有信心到2024年底實現(xiàn)整體成本降低25%的目標。2023年，小鵬汽車發(fā)布了SEPA 2.0扶搖架構(gòu)，通過將智能、動力總成、整車平臺整合到統(tǒng)一的智能平臺上，實現(xiàn)了各車型之間最大化的共通共用。在平臺化研發(fā)和規(guī)模效應(yīng)的釋放下，幫助小鵬有效降低了供應(yīng)鏈和制造成本。據(jù)了解，目前小鵬整體成本已經(jīng)降低了10%左右。

雖然小鵬看似在“節(jié)衣縮食”，但在必要的支出上，小鵬并不吝嗇，突出一個“該省省，該花花”。

在新車型X9以及與滴滴的合作車型都已經(jīng)基本打磨完畢的情況下，四季度的研發(fā)投入控制在一個比較好的狀態(tài)。四季度，小鵬的研發(fā)費用為13.1億元，同比上升6.3%。鑒于小鵬在今年將展開“以智駕為核心的AI技術(shù)”升級，公司表示，計劃年度智能研發(fā)投入35億元。

若想維持高水平的研發(fā)投入，離不開雄厚的資金基礎(chǔ)。財報顯示，截至去年年底，小鵬的現(xiàn)金儲備達到457億元，自由現(xiàn)金流擴大至60億元，為小鵬的進一步發(fā)展奠定了十足的“安全感”。

即將發(fā)布全新品牌，聚焦大幅降本，量利增長獲支撐

新車方面，小鵬今年計劃在30萬元級別和15萬元級別的平臺上，均發(fā)布首款車型，進一步完善產(chǎn)品矩陣。而上述15萬元級平臺的首款車型，是小鵬即將推出的新品牌的首款車；30萬元級平臺的首款車，則是今年一月份已經(jīng)推出的小鵬X9。

目前來看，X9已經(jīng)顯示出不錯的勢頭，從1月的MPV銷量榜單來看，小鵬X9剛上市即入榜，排名第十一位。這里需要明確的是，盡管從排名來看，X9表現(xiàn)只能算是中規(guī)中矩，但放眼1月MPV市場銷量榜單，除了傳統(tǒng)的燃油車型外，上榜的新能源車型基本都是插混動力車型。X9作為唯一一款上榜的純電型MPV，表現(xiàn)算得上非常全面，不論是空間、配置、舒適性等方面都非常給力。

在經(jīng)銷商渠道上，2024年，小鵬汽車將進一步擴大銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋，加速渠道下沉。何小鵬表示，計劃到今年三季度，銷售門店數(shù)量將會增加到600家。何小鵬還透露，二季度小鵬汽車將啟動創(chuàng)新的經(jīng)銷商合作模式，通過建立半個月左右的渠道庫存，加快終端交付速度，并充分激活經(jīng)銷商的積極性，有力提升銷量。

創(chuàng)新的經(jīng)銷商合作模式，帶來的不僅僅只有實現(xiàn)渠道快速拓展、觸達更多用戶，進而促進交易的轉(zhuǎn)化。更重要的是，小鵬能夠?qū)⑼氐昱c運營的成本節(jié)省下來，更好的實現(xiàn)降本。

說到降本，自去年開始，小鵬就已經(jīng)將核心研發(fā)方向轉(zhuǎn)向于保持性能的同時大幅降低成本。并已經(jīng)制定明確的執(zhí)行路線圖，通過技術(shù)創(chuàng)新、配置優(yōu)化等多種手段進行成本的管控。

何小鵬此次強調(diào)，從今年下半年推出的全新車型開始，小鵬汽車計劃采用的新技術(shù)方案可使XNGP的硬件成本下降50%。

另外，小鵬與大眾合作的協(xié)同效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，一方面，利用與大眾的聯(lián)合采購能夠幫助小鵬降本，預(yù)計從二季度開始為小鵬毛利率的提升做出了顯著的貢獻。另一方面，獲得大眾汽車的增資并展開技術(shù)合作，驗證了小鵬在電動汽車研發(fā)上的技術(shù)優(yōu)勢。預(yù)計伴隨與大眾合作的加深，能夠進一步提升小鵬的品牌知名度，促進潛在客戶的交易轉(zhuǎn)化，為中國車企實現(xiàn)技術(shù)反向輸出貢獻了一個新的典型案例。

從宏觀角度來看，當下中國新能源汽車已經(jīng)進入非常市場化的競爭階段，新一輪淘汰賽也已開啟。企業(yè)為了留在牌桌上，紛紛開始打起價格戰(zhàn)。對于小鵬來說，不僅保持在自主研發(fā)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢，更要在價格領(lǐng)域凸顯優(yōu)勢。降本賦予了小鵬開“卷”價格的底氣，進一步形成品牌護城河，幫助公司進一步穩(wěn)固市場主導(dǎo)權(quán)。

結(jié)語

總的來看，小鵬的財報可以說亮點頗多，這其中釋放出來的積極信號和機會也不應(yīng)該被忽視。當前，戰(zhàn)略調(diào)整和降本帶來的成效已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

伴隨小鵬新技術(shù)優(yōu)勢全面兌現(xiàn)，平臺化研發(fā)持續(xù)推進，小鵬汽車有望實現(xiàn)大規(guī)模的降本增效，進入發(fā)展的正向循環(huán)。后續(xù)，產(chǎn)品密集推出、出海戰(zhàn)略加速都有望將銷量推向一個新的高度。無論是營收還是利潤空間，都為市場留足了想象。