AI技術正在重構醫藥產業鏈生態，為資本市場的投資帶來更多機遇。今年以來，在科技投資浪潮下，過往3年業績不振的醫藥主題基金，借AI東風迎來回暖行情。

諸多跡象顯示，醫藥醫療行業與AI的融合呈現加速態勢。比如谷歌開源了蛋白質預測模型AlphaFold-3、瑞金醫院攜手華為共同發布瑞智病理大模型RuiPath、“華為正式組建醫療衛生軍團”的消息近日還登上微博熱搜，或預示著巨頭們加速進入AI醫療產業。

受此影響，過去3年表現不佳的醫藥主題基金紛紛扭轉頹勢。Choice數據顯示，截至3月19日，約500只主動管理型生物醫藥主題基金今年以來平均收益達7.12%，最近3年的平均跌幅縮減至20%。其中，118只產品今年以來的收益超過10%，最高的達到20.78%。

國泰基金認為，盡管目前醫療AI尚未實現大規模落地，但其潛在的應用場景將深刻改變醫療行業的運行模式。

“AI能重塑現有的醫療生態，產生一些全新的應用場景。”永贏醫療器械ETF基金經理儲可凡舉例道，比如在基因測序方面，AI能憑借強大的推理能力，判定基因位點與疾病的相關性，提升基因早篩的準確性和效率，降低測序成本；在影像診斷方面，AI算法優化可減少運動偽影，大幅提升醫療影像的成像效率和質量，輔助醫生發現早期潛在病灶；在輔助診斷方面，AI模型通過學習大型三甲醫院醫生的處方結果和能力，為基層醫生提供提示。

同時，AI也在逐步重塑新藥的研發模式。國泰基金認為，創新藥行業從研發到上市涉及多個階段，包括臨床前的研究、臨床試驗、藥品審批等，從研發到落地的研發費用在2億美元到12億美元。有了AI的幫助，或許可以縮短藥物發現的時間，優化臨床試驗設計、縮短臨床試驗的時間、降低失敗的風險等。

經歷多年的深度調整，生物醫藥板塊會否在AI助力下提前迎來行業拐點引發市場熱議？截至3月19日，2021年以來國證生物醫藥指數跌幅超過60%。同時，2024年第四季度，基金對醫藥板塊的持倉進一步減少，機構持倉水平已降至歷史低位。

在生物醫藥板塊的調整過程中，不僅中國創新藥、創新器械領域產業端取得了顯著進展，政策端也迎來了變化。國泰基金認為，從產業端來看，不僅AI醫療為行業注入新的活力，創新藥加速“出海”，且隨著海外需求回暖，CXO板塊開始修復，各類新增長點逐漸涌現。從政策端來看，醫保控費出現邊際緩和勢頭，設備更新得到政策支持，醫保丙類目錄及商保顯現積極變化。

從最近一個月機構的調研方向來看，科技與醫療是基金等機構的關注重點，調研數量接近1.8萬次，醫療器械、生物醫療在機構行業調研熱度榜上排名靠前。多家生物醫藥板塊的上市公司在接受機構調研時被問及AI賦能的情況。

以國科恒泰為例，近日該公司在接受中加基金、東吳證券等機構調研時，就被問及有無參與AI醫療等方面的研究。安必平最近在接受機構調研時，也介紹了未來與醫療AI公司合作的可能性、開源數據和醫院合作在模型中的貢獻等情況。

在具體投資機會的挖掘上，儲可凡認為，在醫保控費的大背景下，將挖掘醫藥行業的結構性機會，聚焦具有強創新、高成長屬性的醫藥賽道，包括創新藥、醫療器械、港股醫療等，這些方向的共同特點是研發投入高、業績爆發性強、在醫藥上行階段具備高彈性，直接受益于AI與醫療的融合。